美國財長蓋特納於上月尾(5月21日)公佈，將於6星期內開始購買銀行的「有毒資產」， 財政部官員正挑選合適的基金管理人。購買「有毒資產」計劃由政府和私人機構聯手設立，目的是促使信貸恢復流動，支持經濟復甦。政府將撥出750億至1,000億美元，與私人資金一起購買5,000億美元「有毒資產」，購買的金額今後可能擴大到1萬億美元。消息甫出，全球股市錄得一個驚人反彈。所謂「有毒資產」主要是指金融機構持有的與住房抵押貸款相關的各種金融衍生產品。這些資產在美國住房市場泡沫破滅之後價值不斷縮水，嚴重削弱了銀行和其他金融機構的資本狀況。如果美國方面樓宇斷供情況持續出現，最終沒有人繼續供款，這些資產自然會變成廢紙，但如果樓市回升，繼續供款，持有這些資產隨時可帶來可觀回報。因此，關鍵在於美國樓市。
你可能會說，樓市回升機會大嗎? 如果不大，這資產變成廢紙的機會便很高了。我不是住美國，我不知道美國的樓市如何，不過，從美國發展商的舉動看，樓市有望回升。美國四月新屋動工回升8.2%，是兩年多以來最大升幅，四月動工數字為103.2萬間。美國發展商理應最熟悉當地市況，如果對前景不樂觀，絕不會增加動工量。這舉動說明美國樓市正在復甦。
反彈原因簡單︰投資者信心恢復了。
你又可能會說，即使樓市回升，有毒資產的價格若高於資產所帶來的回報，始終無利可圖。正確!所以有關資產的定價很重要。據悉這些資產，由市場定價，價錢低得無可再低，再由政府承擔大部分風險，換言之，只要樓價止跌回穩，再進一步止跌回升，投資於這些資產的投資者便可大賺。這政策立時為市場帶來希望，回復信心，取而代之是大量資金注入銀行體系，而且注入的資金比所需還多，使基準利率維持在零。利率維持低水更有利樓市復甦，鼓勵借貸。這正是所謂的“量化寬鬆” 貨幣政策。
歷史證明，“量化寬鬆” 貨幣政策在一定時間、一定範圍內不會極大增加本國的通貨膨脹壓力。因為大量流動性並非以現金的方式投放市場，而是以電匯的方式，把錢匯入商業銀行和金融機構，因此在一定時期和一定範圍內不會極大地增加社會的通貨膨脹壓力。
今次有所不同
美國是一個龐大實體經濟，美金於世界市場佔一個舉足輕重的地位，美元匯率絕對影響著全球股票市場﹑資源價格，以至全球金融經濟。今次的“量化寬鬆” 貨幣政策使全球的貨幣供應驟然大量上升，隨著多次救市措施面世，印刷美金的鈔票機從未停過，使資金過剩。以這大量的美元鈔票追逐這有限的資源，如貴金屬，石油，有潛力的股票，物價焉有不升之理? 估計未來數年，商品市場及新興股票市場，又再現一個瘋狂牛市。
唾棄美元
另一方面，因為美元供應增加，美元對其他貨幣的匯價勢必下跌，正因預期匯價下跌這不能說的秘密已是半公開的了，持有最多美元債券的中國政府不斷施壓，期望華府能以有效措施，阻止美元匯價下跌，防止中方所持有的美債貶值，但這似乎是中方的單方面主觀意願罷了。各方現都唾棄美元，中國政府剛賣出44億美元債券改持有歐債，各基金經理亦放棄手中的美金改投亞洲區市場懷抱，這促成3月及4月印度股市反彈七成，香港市場收復三成失地。
香港人，如何自處
作為香港人，手持港元，未來數年，將領略到通漲威力。
港元與美金掛鉤，美金貶值同時拖累港元，港元購買能力下降，變相令物價上漲，但由於本地經濟沒有改善情況，工資跟著物價上調可能性不大，生活壓力大增。
如何是好? 香港人，如果你不趁這時機增持一些優質股票或資產，靠相對升值的資產帶來收入，維持原有生活水平，未來一段時間，你將會好苦。
