又是美國惹的禍 - 未來數年的資金部署

美國財長蓋特納於上月尾(5月21日)公佈，將於6星期內開始購買銀行的「有毒資產」， 財政部官員正挑選合適的基金管理人。購買「有毒資產」計劃由政府和私人機構聯手設立，目的是促使信貸恢復流動，支持經濟復甦。政府將撥出750億至1,000億美元，與私人資金一起購買5,000億美元「有毒資產」，購買的金額今後可能擴大到1萬億美元。消息甫出，全球股市錄得一個驚人反彈。

所謂「有毒資產」主要是指金融機構持有的與住房抵押貸款相關的各種金融衍生產品。這些資產在美國住房市場泡沫破滅之後價值不斷縮水，嚴重削弱了銀行和其他金融機構的資本狀況。如果美國方面樓宇斷供情況持續出現，最終沒有人繼續供款，這些資產自然會變成廢紙，但如果樓市回升，繼續供款，持有這些資產隨時可帶來可觀回報。因此，關鍵在於美國樓市。

你可能會說，樓市回升機會大嗎? 如果不大，這資產變成廢紙的機會便很高了。我不是住美國，我不知道美國的樓市如何，不過，從美國發展商的舉動看，樓市有望回升。美國四月新屋動工回升8.2%，是兩年多以來最大升幅，四月動工數字為103.2萬間。美國發展商理應最熟悉當地市況，如果對前景不樂觀，絕不會增加動工量。這舉動說明美國樓市正在復甦。

反彈原因簡單︰投資者信心恢復了。

你又可能會說，即使樓市回升，有毒資產的價格若高於資產所帶來的回報，始終無利可圖。正確!所以有關資產的定價很重要。據悉這些資產，由市場定價，價錢低得無可再低，再由政府承擔大部分風險，換言之，只要樓價止跌回穩，再進一步止跌回升，投資於這些資產的投資者便可大賺。這政策立時為市場帶來希望，回復信心，取而代之是大量資金注入銀行體系，而且注入的資金比所需還多，使基準利率維持在零。利率維持低水更有利樓市復甦，鼓勵借貸。這正是所謂的“量化寬鬆” 貨幣政策。

歷史證明，“量化寬鬆” 貨幣政策在一定時間、一定範圍內不會極大增加本國的通貨膨脹壓力。因為大量流動性並非以現金的方式投放市場，而是以電匯的方式，把錢匯入商業銀行和金融機構，因此在一定時期和一定範圍內不會極大地增加社會的通貨膨脹壓力。

今次有所不同

美國是一個龐大實體經濟，美金於世界市場佔一個舉足輕重的地位，美元匯率絕對影響著全球股票市場﹑資源價格，以至全球金融經濟。今次的“量化寬鬆” 貨幣政策使全球的貨幣供應驟然大量上升，隨著多次救市措施面世，印刷美金的鈔票機從未停過，使資金過剩。以這大量的美元鈔票追逐這有限的資源，如貴金屬，石油，有潛力的股票，物價焉有不升之理? 估計未來數年，商品市場及新興股票市場，又再現一個瘋狂牛市。

唾棄美元
另一方面，因為美元供應增加，美元對其他貨幣的匯價勢必下跌，正因預期匯價下跌這不能說的秘密已是半公開的了，持有最多美元債券的中國政府不斷施壓，期望華府能以有效措施，阻止美元匯價下跌，防止中方所持有的美債貶值，但這似乎是中方的單方面主觀意願罷了。各方現都唾棄美元，中國政府剛賣出44億美元債券改持有歐債，各基金經理亦放棄手中的美金改投亞洲區市場懷抱，這促成3月及4月印度股市反彈七成，香港市場收復三成失地。

香港人，如何自處
作為香港人，手持港元，未來數年，將領略到通漲威力。
港元與美金掛鉤，美金貶值同時拖累港元，港元購買能力下降，變相令物價上漲，但由於本地經濟沒有改善情況，工資跟著物價上調可能性不大，生活壓力大增。
如何是好? 香港人，如果你不趁這時機增持一些優質股票或資產，靠相對升值的資產帶來收入，維持原有生活水平，未來一段時間，你將會好苦。

通脹猛如虎?!

過去半年，環球市場風高浪急，海嘯未完，股市又突然反彈，未待喘定，豬流感又肆虐，投資市場之波動，嚇怕很多投資者。投資者變得保守，開始遠離股票基金市場，認為有些資產已偏離原有價值，將全部資金撥回防守性較強的現金市場及債券市場。這確無可厚非，正如股神巴菲特所言，投資有三個戒條，第一戒條是不要輸掉本錢，第二戒條是嚴守第一戒條，第三戒條是嚴守第一及第二戒條，保住本錢很重要。問題是，有很多人太保守，自從於海嘯中遇險後，便從此離開市場，認為這樣可以保守本錢，頤晦養氣；但因通脹小毛蟲存在，一切被蠶食得所剩無幾。

通脹的威力
反映通脹的本地綜合消費物價指數，一月份按年上升3.1%，過去20年紀錄到最嚴重的通脹率為16%，這意味著現時的通脹已相當溫和。但溫和的通脤並不代表它沒有威力，究竟通脹的威力何在？

以一月份的通脹率計算，假設未來十年通脹均維持此溫和水平，你手持10萬元，五年後會自動貶值至$85,431，而十年後更打上三成折扣，購買力會降至$72,985。足見通脹之下，若沒有相應的投資行動配合，處境會極為不妙。傳統上將資金放入銀行收息，賺取回報的方法，在香港因息率過低，已經行不通，那怕是利息稍高的定期存款，所得的利息聊勝於無，存戶不過白忙一場。

本地各大小銀行的存款利息相當微薄，匯豐銀行早前更進一步減存款利息至每年0.001%，以十萬元的資金作計算，一年利息只有1元；即使是利息較高的定期存款，年息只是1%，以十萬元的資金作計算，存戶平均每月得到的利息回報，最多不過百多元，以古為鑑，過去20年的港元儲蓄戶口平均年利率為1.35%，而同期的香港平均通脹率為4%，可見儲蓄利息絕對不能追上通脹，只用傳統儲蓄方法累積財富，絕對不是一個明智辦法。

投資有法，可脫虎口

究竟有甚麼有效方法呢? 相信聰明的讀者均知道，只要投資得宜絕對是有效的抗通脹方法。

舉例說，過去十年裡如你合適的股票市場投資，你不但可以抵銷通脹威力，更可以獲得相當不錯的回報。 由1998年至2007年，香港恒生指數有上有落，於1998年亞洲金融風暴中便曾下跌超過30%，2003年沙士時亦曾下跌至很低水平，但因經濟有週期，最終重上上升軌，每年年度化回報達14.7%。如你於1998年放入100,000元，2007年資金會增長至$343,613，大約3.4倍，若你當時已懂得投資前景秀麗的新興市場，如印度，表現更為出眾，平均每年增長率達16.2%，$100,000的資金會增長至$401,455，增幅達4倍。

但為甚麼投資股票市場可跑贏通脹? 但一般存款或購買債券不能? 道理很簡單，存款入銀行或購買債券收取利息，等如借款給別人做生意，作為貸款人，無論借款人賺取多少，與你無關，對方賠本，利息你可以照收如儀，但對方如果賺大錢，你極其量亦只獲得有限利息；相反，買入股票等如投資在一間公司，與別人共享利潤，別人賺取豐厚回報，你可以分一杯羹。試想想，作為大商賈，必定會運用多個方法，絞盡腦汁，提升業務回報，從而抵銷通脹帶來的不利因素，並要支付利息支出及一切營運成本，同時賺取利潤。當然做生意有賺有蝕，市場始終有週期，未必年年有營利，但商賈如李嘉誠等現時已發展為財閥，他們擁有巨大經濟規模，某些領域已達半壟斷情況，加上他們營商經驗豐富，賺錢機會自然較大。

你現在反而要問問自己，你想與李嘉誠合股做生意對抗通脹嗎?

提桶與管道的故事 (The Parable of the Pipeline)

今天向你推介柏克‧哈克思(Burke Hedges)的《管道的寓言》(The Parable of the Pipeline) ，值得一看，再三反思其內容，先看看以下短片。




故事中兩個主角，帕保羅(Pablo)及布魯諾(Bruno)採取不同的方法換取財務獨立， 布魯諾一輩子一直都只想提水桶，維持現狀，反之，帕保羅卻願放棄自己的私人時間及部分收入，去建立一條管道，希望建立一個機制，為自己帶來持續收入，擺脫人搵錢的陷阱，柏波羅很早就意識到建立制度後，無論是否投入更多的時間，他都能不斷得到報酬。他明白單靠工資收入是毫無保障可言的，反之錢搵錢機制才是他的生命線。

想想 ... ... 如果明天你不能付出時間時，會怎麼樣呢?

無論你是收入不到數千元的保安員，還是年收入過百萬元的打工皇帝，你仍然是用一份時間，加上自己的勞力去換取一份金錢。如果你因為被解雇，或有了疾病，或受傷等原因而不能工作了，那麼你的工資收入也就停止了，哪會怎樣呢? 而且，人的體力會隨著年齡逐漸下降，就像布魯諾只靠自己力量提桶一樣，經長期勞累，他比以前更加駝背，步伐也變慢了。

因此，你需要一條能帶來持續收入的管道，你只需要努力一次，就可以不斷的得到報酬(A Stream of Passive Income)，不再受時間及體力限制。

建立一個具增長效能的投資組合
為自己建立一個穩健﹑具增長效能的投資組合，其實就等於建立了一條管道，不用提桶也可以有水喝。 跟建立管道一樣，建立一個穩健﹑具增長效能的投資組合是需要毅力及時間的。你可以透過每月恆常的儲蓄習慣，首先為自己建立第一個母本(capital)，同時根據自己的風險承受能力及市場狀況投資各樣資產，包括股票﹑債券﹑貨幣等，逐步增長，過程中儲蓄習慣需要繼續，直至組合開始產生滿意回報為止。整個過程就像帕保羅建管道一樣，需要時間，需要毅力，正因為如此，這時你需要一個人陪伴，給予你鼓勵，一個能給予你中肯及客觀的意見的人，這人可以是你的另一半，亦可以是你的財務策劃師。

是時候問你自己一句，你想繼續提桶，或是時候開始為自己建立一條管道呢?

及早理財 致富有份

故事開始於八十年代的香港，兩個剛剛畢業的小伙子，一個名叫黃富，另一個名叫陳凡。

黃富畢業後即考入當時的五大會計師樓工作，由於工作勤奮，八面玲瓏，不足數年間已身居要職，年薪過百萬。正由於工作壓力漸大，黃富喜以消費減壓，數十萬一輛名車﹑十多萬一只名錶喜歡便買，晚上不時到夜店消遣，與朋友同事聯誼，一花便是一千數百。「今朝有酒今朝醉」是黃富經常掛在嘴邊的口頭蟬，反正，今天花了，明天努力一點賺回來就是了，來日方長，想太多沒必要，反而應該趁年青，多享受，加上股市樓市旺盛，有錢放進股市，動輒升值20%以上，有時間應該多留意那一股票值博，計劃太多太無謂。正因為這個想法，所以更沒逼切性去為自己安排保障，生病及意外，對一個意氣風發的人，彷彿太遠了。

相反，同屆畢業的陳凡則很早明白計畫的重要性，認為人無遠慮，必有近憂，不早點好好為自己安排，則將離成功將很遠。陳凡畢業後於一所本地銀行人事部工作，工作量很大，但薪資不高，惟陳凡深明理財的必要，很早已開始儲蓄，雖然數目不多，但經過七至八年的努力，已儲了一份小資本，及後他認識了他的現任太太阿美，經兩人審慎分析，決定開始將資金分散投資各項市場，並不斷儲蓄，慢慢累積財富。另一方面，陳凡意識到自己是家中經濟支柱，上有高堂，一旦自己有甚麼差池，雙親生活定必成困，因此，他很早已做好各樣風險管理，即使有任何不測，亦可免於影響家人。

故事繼續發展下去，一晃就是十五年，日子依舊是一天一天的過，但兩個故事主人翁卻有著不同的結局。

黃富雖然收入豐厚，但因沒有為自己訂立好一套現金流控制方法(cashflow control)，所有錢例必每月花光，是一個典型月光族，當然亦沒法子儲得一個母本(capital)去作資本增值，財富也無法累積，本來沒大問題，豈料一個亞洲金融風暴，令本地多家企業結業，連帶令黃富工作的會計師樓收入銳減，逼著要裁減黃富這些中層管理人節流止血。黃富為了要支持日常基本生活開支，開始要變賣家中的名貴手錶及名車等等，惟因經濟不景，變賣所得的亦不多。禍不單行，正在努力找工作的黃富被証實患上腸癌，卻沒有錢安排到私家醫院診治，只好於政府醫院排期檢查，過程中身心均承受著沉重壓力......

陳凡又如何呢? 陳凡於此十五年內不斷累積財富，加上眼光獨到，資金於風暴蒞臨前已放入避風港，因此資金仍能保持每年以複息(component interest)增長，慢慢的陳凡已為自己及家人建立了一個「錢搵錢」機制，這個機制彷彿成為了一個隱形俠士，每年為整個家庭帶來可觀的回報，漸漸陳凡發覺自己已享受一定程度的財務自由(financial freedom)，即使自己找一份壓力較少收入較低的工作，隱形俠士仍可以幫補部分日常基本生活開支，生活變得更為愜意，自己無需再營營役役工作，以自己的寶貴時間精神換錢糊口。同樣地，陳凡亦不幸被確診患有脾臟癌，幸好陳凡於早年已買了足夠保額的危疾保險，所以不但可以有一筆足夠金錢應付醫藥費需要，更可更快得到有質素的治療，而無需耗用早前辛苦建立的資產，兩年後陳富康復後，他繼續享受人生，不用再為柴米油鹽憂心......

兩個生活於同一時代的人物，結局迥異，黃富與富有緣，惟不懂及早理財，結果只與財富擦肩而過，有緣無份。陳凡只為凡人一名，卻因深明理財之道，一早為自己及家人做好風險管理(risk management)及財富管理(wealth management)，以時間累積財富，加上複息效應的幫助，足以令他很早即享有財務自由，不為金錢作奴隸。

因此，要致富，只在於計畫。